作为我国的支柱工业之一，电子职业是国家战略性开展工业，在国民经济出产中占有重要位置。依据国家计算局数据，2019年我国核算机、通讯和其他电子设备制作业运营收入达12.1万亿元（人民币，单位下同），占当年国内出产总值份额的11.91%。

　　其间，消费电子更是电子职业里备受瞩目的范畴。近年来，以5G、大数据、云核算、边际核算和人工智能为代表的新技能逐渐老练，进一步加快了消费电子产品在云、管、端三方面的交融，职业取得了较快的开展。

　　职业蒸蒸日上，此刻关于身处工业链上下游的公司而言正是上市的好时机。智通财经APP得悉，智能音视频产品抢先制作商奥尼电子（301189.SZ）行将敞开申购，不日公司便将正式登陆创业板。

　　据了解，奥尼电子继续专心于消费物联网智能硬件产品的研制、出产和出售事务，产品聚集于PC/TV摄像头、网络摄像机、行车记载仪、蓝牙耳机等智能视听硬件，“专精特新”特征显着。

　　回溯奥尼电子的运营前史，公司以电脑外置摄像头起步，在音视频软硬件研制制作范畴有着超越十五年的经历。公司建立的2005年，正处台式电脑黄金年代的晚期，彼时公司首要从事自主品牌PC/TV外置摄像头的出产和出售，并兼营PC/TV摄像头的OEM代工，以及鼠标、键盘等电脑外设产品的署理和分销。

　　进入10年代后，奥尼电子所在的商场环境风云突变。材料显现，彼时台式电脑出货量继续下滑，一起受消费电子产品小型化、集成化趋势影响，传统PC/TV外置摄像头商场需求开端下行。面临职业的新变化，奥尼电子开端改变运营开展思路，在产品线和运营形式上做出了相应调整。

　　开展至今，奥尼电子已确立了“ODM定制为主、自有品牌运营为辅”的运营策略。一方面，公司为包含奇虎360、邻友通、Owlet Baby等境内外企业供给ODM定制服务；另一方面，公司经过境内电商渠道推行自有品牌ANC、AONI、百脑通等，一起亦经过境外电商渠道推行AUSDOM、Mixcder等自有品牌。

　　成绩维度来看，近年来奥尼电子的中心财务数据连上台阶。收入端，2018年-2020年公司营收规区分别为2.95亿元、5.28亿元、10.84亿元，对应复合年增加率约为91.7%；盈余端，同期公司的归母净利润为259.33万元、4877.22万元、1.93亿元，增速尤为值得称道。

　　按事务类型区分，奥尼电子的成绩首要由ODM奉献，2018年-2020年公司来自该形式的收入分别为2.27亿元、4.44亿元、8.11亿元，占总收入份额为79.1%、86.24%、75.85%；同期，公司来自于自有品牌的收入分别由2018年的5828.05万元增加至2.55亿元，收入占比则徜徉在20%上下。

　　而就产品构成状况来看，奥尼电子的收入能够区分为智能视频终端、智能音频终端和其他事务。其间，智能视频终端在曩昔几年展示出了微弱的增加动力，这亦使得该板块占公司收入的比重继续上行，已由2018年的占比63%劲增至2020年的88.39%。

　　依据发表，奥尼电子的智能视频终端包含了PC/TV外置摄像头、行车记载仪、智能网络摄像机，就收入变化来看，PC/TV外置摄像头事务的放量是影响公司全体收入迸发的最首要要素。期内，公司的PC/TV外置摄像头事务的收入由2018年的4353.61万元暴增至2020年的6.09亿元，占比亦水涨船高由15.16%提高至56.99%。

　　奥尼电子的智能音频终端包含蓝牙耳机和音箱产品，就近几年的体现看该板块收入呈必定波动性，2018年-2020年收入分别为1.04亿元、1.82亿元、1.17亿元，且全体增势并不显着。值得一提的是，音箱产品自2019年开端收入便继续萎缩，进入2021年后占比已缺乏1%。

　　由上可知，近年来奥尼电子的增加势头很大程度上得益于PC/TV外置摄像头的迸发。且从迸发的时刻点看，该事务的放量正好是在疫情呈现并发酵的2020年。依据公司介绍，新冠疫情在短期内大幅提高了长途场景相关产品的需求，长途工作、长途教育/医疗的需求大幅增加，这使得PC/TV外置摄像头的商场行情不断走俏。

　　但需求指出的是，进入2021年后，奥尼电子的成绩增加压力猛然上升。本年1-9月，公司的营收为7.18亿元，同比增幅已收窄至3.31%；归母净利润为9840.62万元，同比更是下滑了21.54%。关于收入下滑的原因，公司解说称系去年同期摄像头产品商场需求旺盛，毛利奉献较大而本期该类产品的毛利奉献有所下滑。

　　如文章最初所述，当时消费电子职业风头正劲。其间，消费物联网作为信息科技工业第三次革新的代表，当时刚好处在年代的风口上。依据GSMA数据，2019年全球物联网产品及服务等收入为3430亿美元，估计到2025年将增加至1.12万亿美元，对应复合年增加率高达21.86%。

　　虽然商场容量足够大，且增速甚高，但需求指出的是奥尼电子首要产品的商场前景差劲不少。Grandview Research的研究报告显现，2019年全球PC/TV外置摄像头商场规划约37.5亿美元，到2025年该商场有望增加至57.8亿美元，对应复合年增加率为7.5%，这一数字远低于整个物联网的预期增速。

　　考虑到奥尼电子并没有特别杰出的技能和商场优势，能够想见公司在这样一个年均增速缺乏10%的细分职业里很难像前两年一般完成近乎翻倍的成绩增势。换言之，未来几年，奥尼电子若要继续完成成绩的打破，或许需求在PC/TV外置摄像头以外的范畴寻觅新的增加点。

　　仅以商场前景而论，奥尼电子已有布局的智能网络摄像机、行车记载仪等均能算作较为抱负的细分赛道。先来看智能网络摄像机，依据IDC估计，全球智能家居摄像头2017年的商场规划在42.7亿美元，估计至2022年将增加到121.4亿美元，年复合增加率在23.2%。另据头豹研究院计算，2018年我国行车记载仪的职业规划在350亿美元，至2023年将到达924亿美元，对应复合年增加率在21.4%。可见，上述两个职业不论是从商场容量看，仍是从预期增速来看，均要优于PC/TV外置摄像头商场。

　　但就职业的竞赛格式来看，奥尼电子想要在智能网络摄像机、行车记载仪等细分商场取得打破性发展亦非易事。智通财经APP了解到，现在智能硬件制作范畴现已形成了知名品牌商、ODM企业、其他规划较小的企业等构成的竞赛格式。

　　其间，知名品牌商经过大力开展品牌营销、技能研制等附加值较高的范畴，提高本身竞赛力，并将部分产品的出产环节外包至具有制作本钱优势的企业，本身则牢牢占有智能硬件工业链的上游。而像奥尼电子这类的ODM企业，商场知名度和议价才能均有限，盈余才能亦会遭到影响。关于这一点，经过比照奥尼电子的ODM和自有品牌的毛利率差异便可见一斑。

　　别的需求指出的是，奥尼电子行车记载仪和智能网络摄像机两项事务的毛利率水平亦远较公司的传统强项PC/TV外置摄像头事务为低。以本年上半年的毛利率数据为例，奥尼电子行车记载仪、智能网络摄像机的毛利率分别为16.41%、18.27%，显着低于PC/TV外置摄像头的46.25%。

　　智通财经APP以为，奥尼电子首要产品间毛利率差异较大，首要是因为公司在PC/TV外置摄像头范畴已有十数年的品牌和技能沉淀，议价才能相对较高。而行车记载仪、智能网络摄像机等范畴均是充沛竞赛职业，公司产品暂未能获取品牌溢价，故而盈余才能亦有缺乏。

　　低下的毛利率水平，其实也从旁边面反映了奥尼电子在上述范畴的竞赛力缺乏。归纳来看，当时公司的优势产品职业增加预期差强人意，而在其他细分赛道的竞赛力又稍显缺乏，因而未来成长性恐将遭到限制。关于奥尼电子而言，现阶段成功登陆资本商场当然可喜，但更大的检测或许在于接下来公司究竟要怎么保证本身的成绩能取得继续的增加。

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